原標題：中國對外直接投資的發(fā)展趨勢與戰(zhàn)略重點

　　中國對外直接投資進入黃金發(fā)展期,。2014年,，中國對外直接投資流量首次與利用外資接近平衡，是2002年的45.6倍,，連續(xù)三年居全球第三位;對外直接投資存量是2002年的近30倍,，由2002年的第25位上升到第8位,。隨著中國經(jīng)濟深度融入全球經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，對外直接投資的作用變得更加重要,，將為中國經(jīng)濟提供持續(xù)增長動力,，推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，拓展經(jīng)濟發(fā)展空間,。

　　國際金融危機以來,，全球和中國經(jīng)濟環(huán)境的變化使中國對外直接投資面臨新的機遇和挑戰(zhàn),。在新階段，中國對外直接投資在產(chǎn)業(yè)格局,、投資的模式和主體等方面將呈現(xiàn)出一些新的趨勢和特點,。應(yīng)明確對外直接投資的主要目標、思路和戰(zhàn)略重點,，抓住機遇,，提升對外投資的國際競爭力。

　　中國對外直接投資的新機遇與挑戰(zhàn)

　　金融危機以來,，中國對外投資的外部環(huán)境與內(nèi)部條件發(fā)生了深刻變化,，對外直接投資面臨著一些新的機遇和挑戰(zhàn)。

　　新的機遇

　　一是為了促進經(jīng)濟復(fù)蘇,，全球外資政策進一步朝開放,、促進自由化和便利化方向發(fā)展。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計,，2014年80%以上的外資政策涉及放寬外資準入條件或減少外資限制,，在全球FDI(外商直接投資)流入降低16%的情況下，發(fā)展中國家跨國公司對外投資增長23%,，占全球?qū)ν馔顿Y總量的比重由2007年的13%上升至當前超過1/3,。全球投資自由化的趨勢將為中國對外投資打開新的空間。

　　二是2008年國際金融危機后,，世界經(jīng)濟面臨持續(xù)低水平增長局面,，發(fā)達國家一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)資金鏈緊張、價值縮水,，為跨國并購提供了良機,。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計，2008年以來,，全球跨境并購額波動反彈,，2015年全球跨境并購額為0.64萬億美元，比上一年度大幅增長了61%,，達到2008年以來最高點,。中國經(jīng)濟在本輪金融危機中表現(xiàn)穩(wěn)健，企業(yè)資金儲備較為充足,，企業(yè)實施海外并購,，加快結(jié)構(gòu)重組和市場布局調(diào)整，為獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和提升價值鏈地位提供重要機遇,。

　　三是中國與世界經(jīng)濟加速融合互動,，越來越多的國家更加歡迎中國企業(yè)的投資。中國作為仍在快速成長的全球第二大經(jīng)濟體和第一大發(fā)展中經(jīng)濟體,，市場,、資本,、生產(chǎn)制造能力等多重優(yōu)勢日益顯著，與發(fā)達國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟協(xié)同互補性不斷增強,。金融危機以來,，發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體需要吸收境外資本來促進本國經(jīng)濟增長，對于引入外部投資和建設(shè)資源升級改造現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施,、加快建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施的需求強烈,，越來越多的經(jīng)濟體表現(xiàn)出加強與中國經(jīng)濟合作的意愿。采取東道國更歡迎的投資方式化解中國長期以來的貿(mào)易順差,，能顯著加強與東道國的利益綁定和互利共贏,。

　　四是我國在國際事務(wù)和區(qū)域發(fā)展中發(fā)揮越來越重要的作用，為我國企業(yè)對外投資開拓了新空間,。截至2015年10月,，中國已經(jīng)簽署了130多個雙邊投資協(xié)定，與22個國家和地區(qū)簽署了14個自由貿(mào)易協(xié)議;截至2015年5月,，中國人民銀行與32個國家央行或貨幣當局簽署了貨幣互換協(xié)議,，協(xié)議金額超過3.1萬億人民幣。2015年11月人民幣加入SDR,，份額僅次于美元和歐元,。在我國積極倡導(dǎo)下，金磚國家新開發(fā)銀行,、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金相繼成立,。2015年起,，我國提出的共建“一帶一路”和加強國際產(chǎn)能合作倡議進入實施期，已與一些沿線國家簽署了合作協(xié)議,，就發(fā)展規(guī)劃對接達成共識,。這將為我國對外投資創(chuàng)造良好環(huán)境，打開新的發(fā)展空間,。

　　五是我國具備了促進對外直接投資快速發(fā)展的經(jīng)濟和制度基礎(chǔ),。金融危機以來，發(fā)達國家制造業(yè)回流,，我國比較優(yōu)勢發(fā)生變化,。從日韓等國家經(jīng)驗來看，我國將從勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本,、技術(shù)密集型為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過渡,。加快對外直接投資，有助于我國消化過剩產(chǎn)能,，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，也有助于吸收全球先進要素,，拓展國際市場，提升國際競爭力,。隨著中國經(jīng)濟實力和國際地位的顯著提升,，我國已經(jīng)具備了對外投資快速發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，資金,、技術(shù),、品牌、人力資源等多方面儲備具備了較強國際競爭力,。從制度層面來看,，我國加快新一輪改革開放，大力推進境外投資制度改革,，促進各類主體走出去,，加快推進自由貿(mào)易試驗區(qū)建設(shè)，并實施準入前國民待遇加負面清單的高水平管理模式,，這都為我國與其他國家商簽高水平自貿(mào)協(xié)定和雙邊投資協(xié)定,、實現(xiàn)對等開放奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　面臨的挑戰(zhàn)

　　一是高水平自貿(mào)規(guī)則重構(gòu)將中國排除在外,。發(fā)達國家主導(dǎo)新一輪國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則重構(gòu),，積極構(gòu)建TPP、TTIP等跨地區(qū),、大型自貿(mào)安排,，將自由化重點轉(zhuǎn)向投資和服務(wù)市場開放。全球貿(mào)易投資規(guī)則出現(xiàn)高水平自由化趨勢,，絕大多數(shù)發(fā)展中國家將被排除在外,，使我國在適應(yīng)新格局、新規(guī)則方面面臨重大挑戰(zhàn),。同時,，中國尚未形成與經(jīng)濟地位相匹配的國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則話語權(quán)，難以爭取有利于發(fā)展中國家企業(yè)投資的規(guī)則,。我國短期內(nèi)無法加入主要的高水平自貿(mào)安排,，一方面會促使我國企業(yè)為規(guī)避貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)而加快對自貿(mào)區(qū)成員國開展投資;另一方面，由于市場準入方面的不利地位,，將使中國對外投資面臨一定的擠出效應(yīng),。

　　二是發(fā)達國家投資安全審查不斷升級。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點和對外投資階段特征,，不少中國對外投資涉及資源能源和基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè),，面臨投資東道國、尤其是發(fā)達國家的安全審查越來越嚴苛的局面,，很多投資規(guī)則呈透明度低,、不可預(yù)測性強等特點,。根據(jù)美國外國投資委員會(CFIUS)統(tǒng)計，向其提交安全審查的外國投資案件中,，涉及中國投資者的案件數(shù)量在2006-2010年為19起,，占比僅為3.4%，而2012和2013年數(shù)量均位居各國之首,，占比超過五分之一(見表1,，P29)，與中國對美投資占比極不相稱,。此外,，中國國有企業(yè)海外投資面臨更多限制。美國CFIUS規(guī)定,，對于國有企業(yè)或其他存在海外政府控制證據(jù)的企業(yè)投資,，在最初30天審查后還須接受45天調(diào)查。澳大利亞因中鋁收購力拓一案,，修改了外國并購法案,，將“國有產(chǎn)權(quán)”作為單列審查項目。

　　三是東道國政治風險呈上升趨勢,。近年來,，世界經(jīng)濟和治理進入大調(diào)整時期，我國對外投資的區(qū)位覆蓋大量發(fā)展中國家和政治風險較高的國家,，面臨的東道國戰(zhàn)爭,、戰(zhàn)亂、政策不可持續(xù)等風險不斷增加,。例如2011年利比亞戰(zhàn)亂發(fā)生后,，新政府對于上屆政府給予中國投資的承諾不予承認，嚴格限制中國在非投資,，或沒收中國企業(yè)在非資產(chǎn)，造成中國在利比亞損失超過數(shù)十億元,。2014年中越南海爭端引發(fā)暴力打砸中資企業(yè)事件致使部分中國企業(yè)和個人遭受較大損失,。

　　四是我國對外投資的管理和政策支持體系仍有待完善。對外投資管理制度仍存在多部門重復(fù)審批,、周期長,、限制多、流程復(fù)雜等問題?，F(xiàn)有制度以指導(dǎo)為主,，監(jiān)管和約束力度有限，海外惡性競爭現(xiàn)象普遍存在,，不少企業(yè)只重視投資建設(shè),，忽視在當?shù)氐臏贤?、?jīng)營與維護，嚴重影響了中國企業(yè)的聲譽;為對外投資提供重要服務(wù)的金融業(yè)“走出去”滯后,，國際競爭力不高;應(yīng)對海外投資損失的雙邊協(xié)調(diào)機制還不健全,，我國的大部分雙邊投資協(xié)定簽署時間較早，對于海外投資損失的保障條款力度較弱,。此外,，對外投資的公共服務(wù)體系仍有待于完善。

　　中國對外直接投資的發(fā)展趨勢

　　產(chǎn)業(yè)格局將發(fā)生較大變化

　　一是國內(nèi)轉(zhuǎn)型升級需求將推動制造業(yè)對外投資的布局調(diào)整,。我國勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本,、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變將推動優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、當前產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)以及部分勞動密集型產(chǎn)業(yè)等加快向境外轉(zhuǎn)移,，尋求更低的要素成本,，拓展國際市場。中國仍具有巨大市場潛力和高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好基礎(chǔ),，在傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)移為高端產(chǎn)業(yè)騰出發(fā)展空間后,，通過境外投資獲取高端的技術(shù)、品牌,，返回國內(nèi)市場經(jīng)營的企業(yè)將顯著增加,。

　　二是服務(wù)業(yè)投資將成為對外投資的亮點。制造業(yè)對外直接投資的擴張將推動服務(wù)貿(mào)易向服務(wù)投資轉(zhuǎn)變,。隨著我國對外投資的快速發(fā)展和金融業(yè)的擴大開放,，企業(yè)對外投資所急需的金融服務(wù)將大幅度走出去。此外,，人民生活水平的提升將推動房地產(chǎn),、娛樂、醫(yī)療,、教育等領(lǐng)域企業(yè)加快對外投資,，拓展國際市場和反哺國內(nèi)市場。

　　三是滿足國內(nèi)資源能源需求的行業(yè)將擴大投資,。隨著“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作的推進,，中國資源能源對外投資仍將恢復(fù)和反彈，方式上將向就地就近加工轉(zhuǎn)化,、全球銷售并滿足國內(nèi)發(fā)展需求轉(zhuǎn)變,。全球?qū)Νh(huán)境和氣候問題的持續(xù)關(guān)注將推動中國新能源、清潔能源等領(lǐng)域?qū)ν馔顿Y的大幅增長,。中國經(jīng)濟發(fā)展水平和人民生活水平的提升對糧食和食品安全提出了較高需求,，未來農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的海外并購和農(nóng)地開發(fā)具有較大發(fā)展前景。

　　海外并購將保持較快發(fā)展

　　全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢仍不明朗，未來一段時間仍將是中國企業(yè)海外并購的較快發(fā)展時期,。本輪經(jīng)濟危機以來,，中國企業(yè)已經(jīng)積累了不少跨國并購經(jīng)驗，企業(yè)內(nèi)部組織融合,、品牌經(jīng)營等領(lǐng)域整合能力大幅提升,，具備了一定的風險防控能力，特別是對一些全球知名企業(yè)成功并購和經(jīng)營提升了在全球的聲譽和影響力,。未來國內(nèi)外在技術(shù),、市場和生產(chǎn)能力等方面對接的巨大發(fā)展空間將推動中國海外并購繼續(xù)快速發(fā)展。根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗,，在國家經(jīng)濟實力,、人民生活水平和企業(yè)國際化能力顯著提升的背景下，中國企業(yè)海外并購的行業(yè)領(lǐng)域?qū)哪茉促Y源,、制造業(yè)向服務(wù)業(yè)等快速擴展;并購動機將逐步從以滿足國內(nèi)發(fā)展需要為主向提升全球資源配置能力轉(zhuǎn)變,。

　　加強產(chǎn)業(yè)集聚和產(chǎn)業(yè)鏈合作將成為重要投資模式

　　近年來，國際投資競爭加劇,，境外投資風險呈上升趨勢,，企業(yè)單打獨斗的模式在很多情況下已經(jīng)難以適應(yīng)這種環(huán)境，合作將成為對外投資的主流,。從國內(nèi)企業(yè)的合作來看,，產(chǎn)業(yè)鏈水平上的“抱團走出去”已經(jīng)初具規(guī)模，給企業(yè)帶來了顯著利益,，但是聚集程度仍較低;同質(zhì)企業(yè)之間的惡性競爭仍是阻礙企業(yè)發(fā)展,、降低投資收益的一大問題。從中外企業(yè)合作來看,，與優(yōu)秀跨國企業(yè),、東道國本土企業(yè)的合作能夠為中國企業(yè)帶來資本和技術(shù)支持、學(xué)習(xí)機會和更容易被接受的身份等優(yōu)勢,，還能幫助中國的國有企業(yè)應(yīng)對海外質(zhì)疑和安全審查,。因此，通過產(chǎn)業(yè)鏈的抱團投資,、同質(zhì)企業(yè)的有序合作,、中外企業(yè)的聯(lián)手投資等合作方式，實現(xiàn)互利共贏,，將成為企業(yè)“走出去”的重要投資模式,。

　　民營企業(yè)將成為對外投資主體

　　中國民營企業(yè)的對外投資增勢迅猛,，截至2014年底,，已經(jīng)占對外直接投資存量的近一半。新一輪改革開放的紅利大幅惠及民營企業(yè)的對外投資。十八屆三中全會以來,，我國著力打造更加公平,、高效的營商環(huán)境，對民營企業(yè)對外投資的支持和保障越來越完善,。例如,，境外投資的審批等行政管理流程對各類企業(yè)大幅縮短，民營企業(yè)投資更加便利,，成本更低,。金融業(yè)擴大開放為民營企業(yè)對外投資的融資打開了新空間，融資難,、融資貴的問題將逐步得到緩解和解決,。隨著改革開放的進一步推進，將有更多制度紅利釋放,，促使民營企業(yè)境外投資快速增長和成為中國對外投資主體,。

　　中國對外直接投資發(fā)展的思路和重點

　　面臨重要的發(fā)展機遇，中國對外直接投資要有全局思維,，發(fā)展目標要與國家發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合,，調(diào)整和完善頂層設(shè)計，使國際環(huán)境,、國內(nèi)政策支持和企業(yè)對外投資意愿實現(xiàn)有效結(jié)合,，抓住機遇，加快實現(xiàn)對外直接投資“質(zhì)”的提升,，提高國際競爭力,。

　　總體思路

　　我國對外直接投資應(yīng)以全面提升對外投資國際競爭力為總目標，發(fā)展思路圍繞三條主線,。

　　對外直接投資要服務(wù)于國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,、創(chuàng)新發(fā)展和消費升級需求。要抓住機遇,，加快實現(xiàn)海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購,，吸納更多技術(shù)、管理,、人才等高端要素,，促進我國產(chǎn)業(yè)向資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。發(fā)揮我國產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,，拓展海外發(fā)展空間，緩解我國過剩產(chǎn)能壓力,，促進優(yōu)勢產(chǎn)能輸出,，推動我國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化,。提升資源整合和控制能力，保障國內(nèi)能源,、糧食,、稀缺資源等戰(zhàn)略物資的供應(yīng)。

　　形成對外直接投資的全球化戰(zhàn)略布局,。第一,，圍繞“一帶一路”和國際產(chǎn)能合作等倡議和戰(zhàn)略，充分發(fā)揮我國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和資本優(yōu)勢,，深化與沿線國家經(jīng)貿(mào)合作,，增強利益綁定，營造良好外部發(fā)展環(huán)境,，布局我國主導(dǎo)的區(qū)域生產(chǎn)體系和全球產(chǎn)業(yè)鏈,。第二，加強在重點地區(qū)投資發(fā)展布局,，加強對世界主要發(fā)達國家和地區(qū)高端要素和消費市場的資源配置,，加強與對我國具有比較優(yōu)勢的發(fā)展中國家和地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)能合作，與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)形成更完善的產(chǎn)業(yè)梯隊,。

　　全面提升中國企業(yè)的國際競爭力,。加強投資便利化服務(wù)和保障，形成促進境外投資的制度環(huán)境,，為企業(yè)提供便利的審批管理,、金融、風險保障等支持和服務(wù);加強對“走出去”的指導(dǎo),、規(guī)范和監(jiān)管,，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會在行業(yè)“走出去”的指導(dǎo)、抱團和自律的作用,，鼓勵企業(yè)與東道國建立互利共贏機制,，建立良好的中國企業(yè)“走出去”行為規(guī)范，樹立中國品牌的良好聲譽和影響力;加快培育會計,、法律,、咨詢等中介行業(yè)發(fā)展，加強管理,、語言,、技術(shù)等各類國際化人才培養(yǎng)，提供充分的人力資源等,。

　　戰(zhàn)略重點與建議

　　抓住機遇,，加強對海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)的并購。國際金融危機以來,，全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢,，歐美等發(fā)達國家的不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)受世界經(jīng)濟深度調(diào)整的影響正處于經(jīng)營困難中,，全球尤其是發(fā)展中國家發(fā)起的跨國并購增長迅速，有資本實力的跨國公司加快收購價值被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè),。中國企業(yè)具備產(chǎn)業(yè)和資本優(yōu)勢，應(yīng)抓住全球經(jīng)濟周期調(diào)整的機遇,，加快并購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，獲取先進技術(shù)、知名品牌,、消費市場和高端人才,，提升跨國并購的整合能力。政府應(yīng)加強對海外并購的審批,、金融,、信息服務(wù)等領(lǐng)域的支持，放開以國內(nèi)上市公司股份為對價的海外并購支付方式,，豐富上市公司海外并購支付手段,，加快為企業(yè)海外并購松綁和提供便利;加強對等開放，提升國際協(xié)調(diào)能力,，維護海外并購的合法權(quán)益,。

　　實現(xiàn)重點產(chǎn)業(yè)和重點區(qū)域的全球化戰(zhàn)略布局。在全球重要地區(qū),、“一帶一路”沿線國家和節(jié)點城市完成初步布局,。建立全球重點地區(qū)國際產(chǎn)能合作框架，能顯著提升我國在區(qū)域生產(chǎn)體系和國際產(chǎn)業(yè)分工體系中的地位和影響力,。通過對外投資匯聚我國未來發(fā)展所急需的高端制造業(yè),、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的技術(shù)、人才等資源,，提升品牌競爭力和影響力,。加強優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)對外投資，在“一帶一路”沿線國家主動進行制造業(yè),、基礎(chǔ)設(shè)施和資源能源產(chǎn)業(yè)布局,，推動我國鋼鐵、有色,、建材,、化工、輕紡,、汽車,、機械等富余產(chǎn)能向這些地區(qū)有計劃地釋放。提升我國對重要能源資源供應(yīng)的保障,。改善戰(zhàn)略通道安全,、保障海外資產(chǎn)人員安全,，進一步擴大我國經(jīng)濟發(fā)展空間。在世界基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新一輪高潮中,，推動基礎(chǔ)設(shè)施對外投資的快速發(fā)展,。

　　加快打造一大批世界先進水平的跨國公司?？鐕臼强缇惩顿Y的主導(dǎo)力量,，體現(xiàn)了一個國家對外投資的實力和水平。改革開放三十多年以來,，中國的跨國公司已經(jīng)取得了較快的發(fā)展,，但與國際成熟的跨國公司相比仍有很大差距。應(yīng)加快提升跨國公司創(chuàng)新要素投入,，提升在全球價值鏈的位置,，提升中國企業(yè)在技術(shù)、標準,、行業(yè)規(guī)范,、商業(yè)模式等領(lǐng)域的影響力，打造一大批處于世界先進水平的跨國公司和國際品牌,。發(fā)揮全球領(lǐng)軍企業(yè)的帶頭作用,，帶動產(chǎn)業(yè)鏈共同“走出去”。

　　建立適應(yīng)全球化高效運作的對外投資管理服務(wù)體系,。中國已經(jīng)初步建立起境外投資管理制度,，未來應(yīng)加強頂層設(shè)計，建立適應(yīng)全球化高效運作的對外投資管理服務(wù)體系,。一要加快對外直接投資管理體制改革,，減少不必要的行政審批和市場干預(yù)措施，強化企業(yè)的主體地位,，明確大型國有跨國公司國際化發(fā)展的政策導(dǎo)向;二要加強對外投資支撐體系建設(shè),，搭建知識和信息分享平臺，加快構(gòu)建金融服務(wù)體系,，完善風險預(yù)警和風險防控體系;三要加強對對外投資的指導(dǎo)和監(jiān)管,，加強對企業(yè)對外投資的社會責任、文化建設(shè)等領(lǐng)域的指導(dǎo)和規(guī)范,，建立和完善海外投資的信用和行為監(jiān)控制度的服務(wù)體系建設(shè),，加強國際化人才培育，加快發(fā)展對外投資的行業(yè)協(xié)會和中介服務(wù)體系,，完善境外投資平臺建設(shè);五要大力推進高水平的自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和國際投資協(xié)定談判,，推動現(xiàn)有投資協(xié)定的升級，促進和保護企業(yè)對外投資,。

　　【本文作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部副研究員】